伴隨著現(xiàn)代商業(yè)、物流產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，青島瓦楞盒的應(yīng)用范圍也在不斷擴(kuò)大，目前瓦楞紙板已成為現(xiàn)代包裝中使用最為廣泛的包裝材料之一，無論是運(yùn)輸包裝還是銷售包裝，由其加工而成的瓦楞紙箱則成為商品包裝的大宗，是出口商品和國內(nèi)市場商品包裝的必備產(chǎn)品，成為現(xiàn)代商業(yè)和貿(mào)易上使用最為廣泛的包裝容器。

根據(jù)派恩咨詢(Passion Consultant)發(fā)布的《未來全球瓦楞紙盒包裝市場研究報(bào)告》，2013年全球瓦楞市場值已經(jīng)超過1400億美元，占全球總額已經(jīng)接近30%，其所創(chuàng)造的產(chǎn)值已經(jīng)占到中國紙包裝行業(yè)整體產(chǎn)值的85%左右。如下圖所示，我國瓦楞紙箱年產(chǎn)量雖然受短期供需關(guān)系影響有所波動，但是自2000年以來平均增速在20%以上。

青島瓦楞盒包裝行業(yè)的下游是各種消費(fèi)品行業(yè)，如食品飲料、電子、家電、快消品等。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級的大背景下，這些行業(yè)的需求持續(xù)旺盛，越來越多的高端客戶急需高品質(zhì)的瓦楞紙箱和附加服務(wù)，而能提供此類產(chǎn)品和服務(wù)的廠商產(chǎn)能增量卻還跟不上此類市場的需求增量。

例如家電領(lǐng)域的競爭日益激烈，海爾、海信、長虹等大廠家，不僅需要在產(chǎn)品技術(shù)質(zhì)量上相互競爭，還必須在產(chǎn)品出貨的物流速度、倉庫存的成本控制、包裝印刷的精美宣傳效果等方面超過對手。

這種競爭的結(jié)果就是對高端瓦楞紙箱和附加服務(wù)(精美印刷、物流優(yōu)化、庫存節(jié)約方案等等)的需求越來越大。高端客戶本身較高的盈利能力使得他們對紙箱包裝成本不太敏感，再加上這些客戶對高品質(zhì)紙箱和服務(wù)的迫切需求，他們接受彈性定價(jià)的意愿也比較高。

合興包裝的下游客戶多數(shù)為消費(fèi)品行業(yè)的龍頭企業(yè)，此類客戶的訂單占比高達(dá)60%-70%。我們觀察家電、消費(fèi)電子、快消品、食品飲料等行業(yè)上市公司近年來平均毛利率可以發(fā)現(xiàn)，家電、消費(fèi)電子、食品近五年在20%-25%之間，啤酒和飲料在35%-40%之間，白酒葡萄酒在55%-65%之間。

這些行業(yè)的龍頭企業(yè)經(jīng)營狀況良好、盈利能力強(qiáng)、業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性高，同時更看重包裝的設(shè)計(jì)感、差異化，強(qiáng)調(diào)包裝對自身品牌定位、品質(zhì)和銷售的提升效果，因此對包裝的價(jià)格相對不敏感。此外，為了保證供貨的持續(xù)性，高端客戶通常也不會輕易更換供應(yīng)商，客戶黏性高于其他一般客戶。